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天齐锂业:国金证券股份有限公司关于公司重大
2017-03-15 11:16  点击数:
天齐锂业:国金证券股份有限公司关于公司重大资产购买之独立财务顾问报告(更新后) 公告日期 2015-02-17 国金证券股份有限公司            关于  四川天齐锂业股份有限公司        重大资产购买             之      独立财务顾问报告         独立财务顾问   签署日期:二〇一五年二月                        独立财务顾问声明与承诺     国金证券受天齐锂业委托,担任本次重大资产购买事宜的独立财务顾问,就该事 项向天齐锂业全体股东提供独立意见,并制作本独立财务顾问报告。本独立财务顾问 严格按照《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》、《格式准则第 26 号》、《若干问题的 规定》、《财务顾问办法》、《上市规则》、《财务顾问业务指引》和深交所颁布的信息披 露业务备忘录等法律规范的相关要求,以及天齐锂业与交易对方签署的《修订并重述 的股权收购协议》、天齐锂业及交易对方提供的有关资料、天齐锂业董事会编制的《四 川天齐锂业股份有限公司重大资产购买报告书(草案)》,按照证券行业公认的业务标 准、道德规范,经过审慎调查,本着诚实信用、勤勉尽责的态度,就本次交易认真履 行尽职调查义务,对上市公司相关的申报和披露文件进行审慎核查,向天齐锂业全体 股东出具独立财务顾问报告,并做出如下声明与承诺:    一、独立财务顾问声明     1、本独立财务顾问与本次交易各方无任何关联关系。本独立财务顾问本着客观、 公正的原则对本次交易出具独立财务顾问报告。     2、本独立财务顾问报告所依据的文件、材料由相关各方向本独立财务顾问提供。 相关各方对所提供资料的真实性、准确性、完整性负责,保证不存在任何虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏,并对所提供资料的合法性、真实性、完整性承担个别和连带 责任。本独立财务顾问出具的核查意见是在假设本次交易的各方当事人均按相关协议 的条款和承诺全面履行其所有义务的基础上提出的,若上述假设不成立,本独立财务 顾问不承担由此引起的任何风险责任。     3、截至本独立财务顾问报告出具日,国金证券就天齐锂业本次重大资产购买事宜 进行了审慎核查,本独立财务顾问报告仅对已核实的事项向天齐锂业全体股东提供独 立核查意见。     4、本独立财务顾问对《四川天齐锂业股份有限公司重大资产购买报告书(草案)》 的独立财务顾问报告已经提交国金证券内核机构审查,内核机构经审查后同意出具本 独立财务顾问报告。     5、本独立财务顾问同意将本独立财务顾问报告作为天齐锂业本次重大资产购买的 法定文件,报送相关监管机构,随《四川天齐锂业股份有限公司重大资产购买报告书 (草案)》上报深圳证券交易所并上网公告。     6、对于对本独立财务顾问报告至关重要而又无法得到独立证据支持或需要法律、 审计、评估等专业知识来识别的事实,本独立财务顾问主要依据有关律师事务所、会 计师事务所、资产评估机构及其他有关单位出具的意见、说明及其他文件做出判断。     7、本独立财务顾问未委托和授权任何其它机构和个人提供未在本独立财务顾问报 告中列载的信息和对本意见做任何解释或者说明。     8、本独立财务顾问报告不构成对天齐锂业的任何投资建议,对投资者根据本核查 意见所作出的任何投资决策可能产生的风险,本独立财务顾问不承担任何责任。本独 立财务顾问特别提请广大投资者认真阅读天齐锂业董事会发布的《四川天齐锂业股份 有限公司重大资产购买报告书(草案)》和与本次交易有关的其他公告文件全文。    二、独立财务顾问承诺     本独立财务顾问在充分尽职调查和内核的基础上,对天齐锂业本次重大资产购买 的事项出具《国金证券股份有限公司关于四川天齐锂业股份有限公司重大资产购买之 独立财务顾问报告》,并作出以下承诺:     1、本独立财务顾问已按照规定履行尽职调查义务,有充分理由确信所发表的专业 意见与上市公司和交易对方披露的文件内容不存在实质性差异。     2、本独立财务顾问已对上市公司和交易对方披露的文件进行充分核查,确信披露 文件的内容与格式符合要求。     3、本独立财务顾问有充分理由确信上市公司委托本独立财务顾问出具意见的《四 川天齐锂业股份有限公司重大资产购买报告书(草案)》符合法律、法规和中国证监会 及交易所的相关规定,所披露的信息真实、准确、完整,不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。     4、本独立财务顾问报告已提交国金证券内核机构审查,内核机构同意出具此专业 意见。     5、本独立财务顾问在与上市公司接触后至担任独立财务顾问期间,已采取严格的 保密措施,严格执行风险控制和内部隔离制度,不存在内幕交易、操纵市场和证券欺 诈问题。                               重大事项提示     本部分所述词语或简称与本报告“释义”所述词语或简称具有相同含义。特别提醒 投资者认真阅读本独立财务顾问报告全文,并特别注意下列事项:    一、本次交易方案概述     公司拟通过全资子公司天齐锂业香港或天齐锂业香港指定的天齐锂业其他全资子 公司以现金方式收购银河锂业国际 100%的股权。2014 年 4 月 29 日,公司、天齐锂业 香港与交易对方银河资源、银河锂业澳洲签署了《股权收购协议》。2015 年 1 月 31 日, 交易双方签署了《修订并重述的股权收购协议》,将初步交易价款由 1.22 亿美元修订 为 7,170 万美元。自 2015 年 2 月 1 日起至交易完成日期间,天齐锂业将承担经双方确 认的银河锂业国际和银河锂业江苏发生的预算内付现成本的 50%(根据交易双方确认 的预算,预计需由天齐锂业承担的付现成本金额不超过 500 万元人民币/月,最终金额 须经交易双方再次核实确认)。收购完成后,银河锂业国际及其全资子公司银河锂业江 苏将成为公司的全资子公司。    二、标的资产估值及作价     本次交易架构的收购标的为银河锂业国际,但收购的核心目标为银河锂业江苏。 交易价格按银河锂业江苏的企业价值减去需要公司承接的债务确定,不以资产估值结 果作为定价依据。     基于银河锂业江苏的建造成本、重置成本以及第三方研究机构的研究报告、标的 公司业务性质和经营状况,以及收购后与公司的协同效应等多种因素,经交易双方协 商谈判,最初确定银河锂业江苏的企业价值为 2.3 亿美元,扣除需要公司承接的债务 约 1.08 亿美元后,以协议方式确定交易价格为 1.22 亿美元。2015 年 1 月 31 日,经双 方协商并签署了《修订并重述的股权收购协议》,将银河锂业江苏的企业价值调整为 1.732 亿美元,减去需由公司承接的尚未偿还的银行贷款 1.015 亿美元后(该时点尚未 偿还的银行贷款余额较《股权收购协议》签署时减少,加上汇率变动因素共减少 650 万美元),本次交易对标的公司 100%股权的初步交易价格为 7,170 万美元。     该交易价格调整的主要原因是银河锂业江苏用于煅烧锂辉石的回转窑系以颗粒较 粗的凯特琳矿山锂辉石为原料而设计,在采用品位更高而粒度更细的泰利森化工级锂 精矿原料后,其生产线不能达到 17,000 吨/年的设计产能。此外,关于银河锂业国际 2013 年以碳酸锂生产工艺专有技术向银河锂业江苏增资 2,500 万美元。该专有技术在 中国境内申请发明专利两次被国家知识产权局驳回,目前,该专利申请仍处于待决状 态。天健华衡认为该专有技术的内容主要为工艺流程、设备布局、技术参数、生产控 制等,已在固定资产的设计费中体现,因此在估值报告中将该无形资产的账面值核减 为零。     就交易价格调整的相关事项,提请广大投资者认真阅读本报告第四节“一、 二) 修 订并重述的股权收购协议》对交易价格的调整及其原因”,并注意投资风险。     两次协议关于标的公司的企业价值和交易价格调整情况见下表:                项目             企业价值(美元)   需承接债务(美元) 交易价格(美元)          《股权收购协议》            2.3 亿             1.08 亿           1.22 亿  《修订并重述的股权收购协议》       1.732 亿           1.015 亿           7,170 万              调减金额               5,680 万            650 万            5,030 万     按照《重组办法》的有关规定,公司聘请了具有证券从业资格的天健华衡对银河 锂业江苏进行了估值。由于银河锂业江苏属非上市公司,资本市场中不存在足够数量 的相同或相似参考企业,且不存在足够数量的与银河锂业江苏相关行业、相关规模企 业的股权交易案例,或虽有交易案例,但无法获取该等交易案例的市场信息、财务信 息及其他相关资料,不具备使用市场法估算的条件,故天健华衡未对银河锂业江苏采 用市场法估算;另外,2014 年 3 月,银河锂业江苏与天齐锂业签订了委托加工协议, 成为天齐锂业代加工厂。银河锂业江苏没有独立的市场经营地位,难以对未来收益进 行合理预测,因此天健华衡未对银河锂业江苏采用采用收益法进行企业价值估算。根 据天健华衡出具的川华衡咨评报[2015]第 1 号《估值报告》,经资产基础法估算,在满 足估值假设前提下,银河锂业江苏的 100%股东权益在估算基准日 2014 年 4 月 30 日的 市场价值为 18,719.93 万元人民币。     按照 6.25 的汇率折算,本次初步交易价格 7,170 万美元折合人民币约 44,812.50 万 元,较《估值报告》确定的截止 2014 年 4 月 30 日的估值结果 18,719.93 万元人民币大 约溢价 26,092.57 万元人民币,溢价率为 139.38%;较银河锂业国际 2014 年 10 月 31 日经审计的合并口径账面净资产 6,894.72 万元人民币大约溢价 37,917.78 万元人民币, 溢价率 549.95%;按 2015 年 1 月 31 日经双方谈判认可的企业价值 1.732 亿美元计算, 按照 6.25 的汇率折合人民币约 108,250.00 万元,较银河锂业国际 2014 年 10 月 31 日 经审计的合并口径账面净资产和 1.015 亿美元银行负债的折算金额合计 70,332.22 万元 人民币大约溢价 37,917.78 万元,溢价率为 53.91%。    三、标的资产目前尚未盈利     本次拟收购的标的资产银河锂业国际的主要资产为子公司银河锂业江苏,银河锂 业江苏于 2010 年 2 月开始建设,于 2012 年 4 月开始试生产,并于 2014 年 3 月开始为 公司代加工生产碳酸锂。由于银河锂业江苏属于新建投产企业,其碳酸锂产量尚未达 到有效经济规模,投产以来至今一直处于亏损状态,目前尚未实现盈利,且实现盈利 的时间具有不确定性。公司本次收购主要基于产业链布局的战略考虑,收购银河锂业 国际对于扩充公司在锂产品加工环节的优质产能、实现与公司锂精矿资源的高度协同, 以及拓展海外市场具有重要意义。但银河锂业江苏短期内仍可能亏损,由此将影响公 司收购后的经营业绩,提请广大投资者认真阅读重组报告书第八章“三、上市公司最近 一年及一期的简要备考财务报表”,并注意投资风险。    四、银河锂业国际及其全资子公司银河锂业江苏股权存在质押 的情况     2014 年 5 月,根据《股权收购协议》,天齐锂业及天齐锂业香港向银河锂业澳洲 支付收购诚意金 1,220 万美元,银河锂业澳洲将其持有的银河锂业国际 10%的股权及 银河锂业国际所持银河锂业江苏 10%的股权质押给天齐锂业香港。     2014 年 7 月 28 日,天齐集团香港向银河锂业澳洲提供 3,000 万美元的贷款,贷款 利率为 10%,贷款期限以截至 2015 年 1 月 31 日或银河锂业国际股权交割日按孰早原 则确定。银河锂业澳洲将其持有的银河锂业国际 100%股权(其中 10%为第二顺位,第 一顺位为天齐锂业香港),以及银河锂业国际所持银河锂业江苏 80.17%的股权质押给 天齐集团香港(剩余 10%已质押给天齐锂业香港,银河锂业江苏当时实缴资本 11,930 万美元,注册资本 13,230 万美元,实收资本为注册资本的 90.17%)。2015 年 1 月 31 日上述贷款已经延期至 2015 年 5 月 29 日或银河锂业国际股权交割日。     天齐锂业香港或天齐锂业香港指定的天齐锂业其他全资子公司在支付股权转让价 款时,将扣除银河锂业澳洲应偿还天齐集团香港 3,000 万美元的贷款本金及其贷款利 息。银河锂业澳洲、天齐集团香港和天齐锂业香港将配合办理目标公司股权质押解除 手续和交割手续。银河锂业国际及其全资子公司银河锂业江苏股权质押不影响股权交 割。    五、银河锂业江苏股权存在注册资本未实际缴足的情况     截至 2014 年 4 月 30 日,经江苏省张家港保税区管委会批复,银河锂业国际对银 河锂业江苏的投资总额为 16,466 万美元,注册资本为 13,230 万美元,实收资本为 12,260 万美元,尚有 970 万美元出资额未实际缴足。        由于银河锂业江苏不存在出资不实的情况,且本次交易是以银河锂业国际、银河 锂业江苏的现状为基础进行的,《股权收购协议》、《修订并重述的股权收购协议》对初 步交易价格的调整也与公司实收资本、注册资本无关,因此,银河锂业江苏注册资本 未实际缴足不影响本次交易的实施。    六、银河锂业江苏存在无形资产出资的情况     银河锂业江苏注册资本为 13,230 万美元,实收资本为 12,260 万美元。实收资本中, 存在银河锂业国际以专有技术作价 2,500 万美元出资的情况。     2012 年 12 月,银河锂业江苏与银河资源、银河锂业国际签署了《以碳酸锂生产 工艺专有技术增资入股银河锂业(江苏)有限公司的协议》,银河资源将评估值为 2,500 万美元的连续性自动化生产碳酸锂的专有技术转让给银河锂业国际,同时银河锂业国 际将该专有技术以无形资产的形式评估作价 2,500 万美元向银河锂业江苏增资。该专 有技术在中国境内申请发明专利两次被国家知识产权局驳回,目前,该专利申请仍处 于待决状态。根据天健华衡出具的川华衡咨评报[2015]1 号《估值报告》,鉴于银河锂 业江苏专有技术的内容主要为工艺流程、设备布局、技术参数、生产控制等,已在固 定资产的设计费中体现,无形资产账面值核为 0。     就该无形资产,银河资源已取得澳大利亚 2010341402 号专利,并向世界知识产权 组织提交了 PCT/AU2010/001557 号国际专利申请、向加拿大专利机构提交了 2786317 号专利申请。天齐锂业承诺:在收购银河锂业国际过程中将督促银河资源将以上专利 的专利权人及专利申请人尽快变更为银河锂业国际或银河锂业江苏。        就该项专有技术出资的相关事项,提请广大投资者认真阅读本报告第三节“六、 (二)主要无形资产”,并注意投资风险。    七、本次交易构成重大资产重组,不构成关联交易     按照《股权收购协议》,本次交易的初步交易价格为 1.22 亿美元,折合人民币约 为 7.56 亿元。按照《修订并重述的股权收购协议》,修订后的初步交易价格为 7,170 万 美元,折合人民币约为 4.48 亿元。交易价款、目标公司银河锂业国际 2014 年 10 月 31 日经审计的备考合并财务数据占公司最近一期经审计的相关财务数据的比例情况如 下:        项目         总资产(亿元)        净资产(亿元)                备注  银河锂业国际             8.89                 0.69  本次交易价款             4.48                 4.48               调整后的交易价格    天齐锂业              16.79                 8.65 孰高数据/天齐锂                                               以银河锂业国际财务指标与                         52.95%                51.79% 业对应财务数据                                                  交易价款孰高进行计算     注:银河锂业国际 2014 年 10 月 31 日的备考财务数据经信永中和会计师事务所审计;天齐锂 业的财务数据取自 2013 年年报。     基于以上财务指标,根据《重组办法》的相关规定,本次重大资产购买构成重大 资产重组。     由于本次交易不涉及股份发行,本次交易前后天齐锂业的实际控制人均为自然人 蒋卫平,控制权不会发生变化,因此,本次交易不构成借壳上市。     本次交易的交易对方银河锂业澳洲及其控股股东银河资源与公司及公司的控股股 东、实际控制人不存在关联关系,因此,本次交易不构成关联交易。    八、本次交易支付方式     本次交易的初步交易价格为 7,170 万美元,按照 6.25 的汇率折算,折合人民币约 为 4.48 亿元。根据公司资产负债情况,公司将全部以自筹资金完成本次重大资产购买。    九、本次重组对上市公司的影响     本次重大资产购买是以现金支付购买价款,不涉及发行股份购买资产,因此本次 交易对上市公司股权结构无影响。     根据天齐锂业按收购完成后架构编制的最近一年及一期的备考财务报告,本次交 易对上市公司主要财务指标影响情况如下:                                                                               单位:万元                    2014 年 10 月 31 日/2014 年 1-10 月    2013 年 12 月 31 日/2013 年度        项目                        交易前             交易后           交易前            交易后      资产总额            649,949.08         776,031.10      666,894.53        801,469.07      负债总额            164,010.58         294,871.90      156,202.32        280,126.44   所有者权益总额         485,938.50         481,159.20      510,692.21        521,342.63      营业收入            103,909.69         107,076.03      106,819.82        124,410.28      营业利润             19,571.10            6,197.42     -29,401.27         -51,542.60      利润总额             20,004.35            4,502.73     -28,292.77         -50,401.19       净利润              11,496.19           -4,115.97     -29,372.05         -51,162.48     受标的公司持续亏损的影响,如果未能达到上市公司管理层预期的整合效益,本 次交易将摊薄上市公司每股收益,上市公司与交易对方未达成业绩补偿和每股收益填 补安排。     本次交易完成后,上市公司对银河锂业江苏现有管理团队以及主要核心技术人员 没有调整的计划。上市公司将继续聘用现有职工,以保证日常生产经营的连续性。     公司本次重大购买不涉及公司现金分红政策的调整。公司现金分红政策仍按中国 证监会及《公司章程》的有关规定执行。    十、本次重组的决策过程      (一)本次交易已经履行的决策程序     1、2014 年 4 月 28 日,公司第三届董事会第七次会议审议通过了《关于签署<股 权收购协议>的议案》、《关于支付收购诚意金的议案》和《关于授权公司管理层签署< 股权收购协议>的议案》,并公告《股权收购协议》及本次交易相关内容。     2、2014 年 5 月 13 日,公司 2013 年度股东大会审议通过《关于支付收购诚意金 的议案》。     3、2014 年 5 月 13 日,公司第三届董事会第八次会议审议通过了《关于筹划重大 资产重组事项的议案》。     4、2014 年 6 月 20 日,银河资源召开股东大会,审议通过了本次收购的《股权收 购协议》。     5、2014 年 8 月 22 日,公司第三届董事会第十二次会议审议通过了本次重大资产 重组预案的相关议案。     6、2015 年 1 月 31 日,公司第三届董事会第十五次会议审议通过《关于签署<修 订并重述的股权收购协议>议案》。     7、2015 年 2 月 13 日,公司第三届董事会第十六次会议审议通过《<重大资产购 买报告书(草案)>及其摘要》。        (二)本次交易尚需履行的的决策程序     1、银河资源的股东大会批准《修订并重述的股权收购协议》;     2、公司股东大会批准按《修订并重述的股权收购协议》进行交易。        (三)本次交易尚需履行的审批程序     1、四川省发改委关于境外投资项目的批文;     2、四川省商务厅关于境外投资项目的批文;     3、国家外汇管理局四川省分局关于境外投资项目的批文。     上述需履行的决策和审批程序均为本次交易的前提条件,重组方案能否取得政府 主管部门的批准或核准存在不确定性,以及最终取得批准或核准的时间存在不确定性, 提请广大投资者注意投资风险。    十一、本次重组相关方作出的重要承诺     本次重大资产购买相关方做出的重要承诺如下:        承诺人                               承诺内容                     一、承诺人承诺就本次天齐锂业以现金购买资产所提供的信息真实、准                 确和完整,保证不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,同时承诺向参                 与本次交易的各中介机构所提供的资料均为真实、准确、完整的原始书面资   银河资源和    料或副本资料或复印件,副本资料或复印件与其原始资料或原件一致,所有   银河锂业澳    文件的签名、印章均是真实的,并就提供信息的真实性、准确性和完整性承   洲            担个别和连带的法律责任。                     二、在参与本次交易期间,承诺人将依照相关法律、法规、规章、中国                 证监会和证券交易所的有关规定,及时向天齐锂业披露有关本次交易的信                 息,并保证该等信息的真实性、准确性和完整性,保证该等信息不存在虚假                记载、误导性陈述或者重大遗漏。如违反上述保证,承诺人愿意承担相应的                法律责任。                    三、承诺人及其主要管理人员在最近五年之内未受过行政处罚(与证券                市场明显无关的除外)、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉                讼或者仲裁。   银河资源和       银河资源、银河锂业澳洲以及二者的主要管理人员不存在未按期偿还大   银河锂业澳   额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所纪   洲           律处分的情况。    十二、本次重组对中小投资者权益保护的安排        (一)股东大会通知公告程序     天齐锂业在发出召开股东大会的通知后,将在股东大会召开前以多种方式敦促全 体股东参加本次股东大会。        (二)网络投票安排    在审议本次交易的股东大会上,公司通过交易所交易系统和互联网投票系统向全 体流通股股东提供网络形式的投票平台,流通股股东通过交易系统和互联网投票系统 参加网络投票,以切实保护流通股股东的合法权益。    十三、其他需要提醒投资者重点关注的事项        (一)会计准则差异的处理     本次收购的标的公司在中国香港注册,公司已委托信永中和会计师事务所(特殊 普通合伙)对标的公司按照中国企业会计准则编制的详细财务资料进行审计,并提供 按照公司适用的中国企业会计准则编制的标的公司财务报告及其相关的审计报告。      (二)本次交易的协议签署情况     2014 年 4 月 29 日,公司、天齐锂业香港与交易对方银河资源、银河锂业澳洲签 署了《股权收购协议》。     2015 年 1 月 31 日,经再次谈判,公司、天齐锂业香港与交易对方银河资源、银 河锂业澳洲签署了《修订并重述的股权收购协议》。      (三)独立财务顾问的保荐机构资格     公司聘请国金证券担任本次交易的独立财务顾问,国金证券经中国证监会批准依 法设立,具备保荐机构资格。    十四、重大风险提示     投资者在评价公司此次重大资产重组时,除应关注本报告的其他内容和与本报告 同时披露的相关文件外,还应特别认真地考虑下述各项风险因素。    (一)交易价款较标的公司净资产溢价较高的风险     根据银河资源的披露信息,银河锂业江苏的建造成本约 1.3 亿美元。第三方研究 机构 Patersons Securities Limited 在 2013 年 12 月发布的研究报告中表明,银河锂业江 苏的企业价值评估值约为 1.96 亿澳元。经交易双方谈判磋商,认定标的公司的企业价 值为 2.3 亿美元,同时,公司拟承接标的公司的全部债务(约 1.08 亿美元)。因此,本 次交易对标的公司 100%股权的估值约 1.22 亿美元。但由于标的企业未能达到设计产 能且存在无形资产减值因素,经双方再次协商并于 2015 年 1 月 31 日签署了《修订并 重述的股权收购协议》,确定标的公司企业价值为 1.732 亿美元,减去需由公司承接的 尚未偿还的银行贷款 1.015 亿美元后,本次交易对标的公司 100%股权的估值约 7,170 万美元。     按 2015 年 1 月 31 日经双方谈判认可的企业价值 1.732 亿美元计算,按照 6.25 的 汇率折合人民币约 108,250.00 万元,较银河锂业国际 2014 年 10 月 31 日经审计的合并 口径净资产和 1.015 亿美元银行负债的折算金额合计 70,332.22 万元人民币大约溢价 37,917.78 万元,溢价率为 53.91%;本次初步交易价格 7,170 万美元按 6.25 的汇率折合 人民币约 44,812.50 万元,较《估值报告》确定的截止 2014 年 4 月 30 日的估值结果 18,719.93 万元人民币大约溢价 26,092.57 万元人民币,溢价率为 139.38%;较银河锂业 国际 2014 年 10 月 31 日经审计的合并口径账面净资产 6,894.72 万元人民币大约溢价 37,917.78 万元人民币,溢价率 549.95%。交易价款较标的公司净资产存在溢价较高的 风险。提醒投资者注意风险。    (二)标的公司盈利能力风险     银河锂业国际主要资产为银河锂业江苏 100%的股权,银河锂业江苏碳酸锂生产线 建设有大量资金主要来源于银行贷款,公司资产负债率始终处于较高的水平,且公司 建成投产的时间较短,产能释放尚未达到有效经济规模,较高的利息支出及运行成本 导致其近年出现大额亏损。虽然公司对标的公司有明确的债务替换及后续融资计划、 以及基于全球化布局的经营计划,但受内部运营和外部市场环境变化的影响,仍存在 相关方案无法顺利实施、标的公司资本结构及盈利能力不能有效改善,从而对天齐锂 业整体效益产生重大不利影响的风险。    (三)业务整合风险     本次收购的银河锂业国际为香港公司、银河锂业江苏是境内外商投资企业,标的 公司在会计税收制度、商业惯例、公司管理制度、企业文化等经营管理环境方面与公 司均存在差异。     本次收购完成后,公司在销售、人力资源、管理等方面的整合到位尚需一定时间, 相关整合措施对公司未来盈利能力和发展前景的影响存在一定的不确定性,因此存在 公司无法在短期内完成业务整合或整合效果不佳的业务整合风险。    (四)财务风险及汇率风险     公司本次收购的资金来源全部以自筹资金解决,自筹资金量大,且收购后还需承 担标的公司的债务,公司负债和财务费用将显著增加,从而影响公司收益。根据公司本 次收购备考财务报告,以自筹资金完成本次收购,存在经营收益不足以偿付财务费用、 甚至导致上市公司可能出现经营亏损的财务风险。     此外,本次交易以美元计价,协议签署日与交割完成日存在汇率波动风险。    (五)市场风险     锂电新能源产业作为战略性新兴产业受到国家政策的支持,行业前景看好,新进 入者不断涌入,但该产业的发展速度和市场竞争格局等都存在不确定性。若宏观经济 运行情况、以及新能源行业自身的发展周期导致对锂产品需求的爆发不如预期,将直 接影响公司本次收购的预期效果的实现。    (六)本次交易形成的商誉减值风险     天齐锂业本次收购银河锂业国际 100%的股份属于非同一控制下的企业合并,根据 《企业会计准则第 20 号——企业合并》的规定,合并对价超过被合并方可辨认净资产 公允价值的部分将被确认为商誉。     本次交易所形成的商誉金额将根据购买日实际的股权购买价格及标的公司各项可 辨认资产、负债及或有负债的公允价值计算。根据规定,本次交易形成的商誉不做摊 销处理,但需在未来进行减值测试。如果银河锂业国际未来经营状况未达预期,则存 在商誉减值的风险,从而对天齐锂业当期损益造成重大不利影响,因此,公司提请投 资者注意可能的商誉减值风险。    (七)环保风险     银河锂业江苏银河锂业江苏目前环境保护状况符合法律、法规要求,处于良好运 行状态。但作为锂化工原料生产企业,在生产经营过程中,银河锂业江苏存在由于误 操作或设备故障导致废水废气排放参数不达标而被环保部门处罚的可能性,存在环保 风险。    (八)安全生产风险     2012 年 11 月 22 日,银河锂业江苏发生硫酸钠结晶器管道破裂,造成了 9 人烫伤、 2 人死亡的安全生产事故。针对本次安全事故的设备缺陷,银河锂业江苏进行了整改。 整改措施已经苏州市安全生产监督管理局核查通过并同意该项目安全设施投入生产使 用。本次整改后,银河锂业江苏加强了生产安全方面的培训,重视员工操作的规范性, 对设备工艺进行了排查,并为员工继续购买意外伤害保险。     银河锂业江苏作为锂化工原料生产企业,在生产经营过程中仍有可能出现由于员 工误操作或设备故障导致发生安全事故而被安监部门处罚和员工家属索赔的可能性, 存在安全生产风险。    (九)本次交易可能取消的风险     尽管公司已经按照相关规定制定了保密措施,但在本次资产收购过程中,仍存在 因公司股价异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交易而致使本次资产收购被暂停、中止 或取消的可能。如果本次交易无法进行或如需重新进行,则交易需面临交易标的重新 定价的风险,提请投资者注意。    (十)审批风险     本次交易已于 2014 年 6 月 20 日取得银河锂业国际的上市母公司银河资源股东大 会同意;2014 年 5 月 13 日,公司 2013 年年度股东大会审议通过了本次交易中支付收 购诚意金的事项;根据交易双方 2015 年 1 月 31 日签署的《修订并重述的股权收购协 议》,本次交易还需经银河资源股东大会、天齐锂业股东大会批准。     根据《境外投资项目核准和备案管理办法》(国家发改委令 2014 年第 9 号)、《境 外投资管理办法》(商务部令 2014 年第 3 号)、《境内机构境外直接投资外汇管理规定》 (汇发[2009]30 号)的相关规定,本次收购需经四川省发改委备案,并在获得境外 直接投资主管部门核准后,持相关材料到国家外汇管理局四川省分局办理境外直接投 资外汇登记手续。公司目前正在办理四川省发改委、商务部门相关备案或核准手续, 能否取得前述四川省发改委、商务部门备案或核准尚具有不确定性,存在未能通过审 核的审批风险。                                                                     目录 独立财务顾问声明与承诺 .................................................................................................................. 2    一、独立财务顾问声明 .................................................................................................................. 2    二、独立财务顾问承诺 .................................................................................................................. 3 重大事项提示 ...................................................................................................................................... 4    一、本次交易方案概述 .................................................................................................................. 4    二、标的资产估值及作价 .............................................................................................................. 4    三、标的资产目前尚未盈利 .......................................................................................................... 6    四、银河锂业国际及其全资子公司银河锂业江苏股权存在质押的情况................................... 6    五、银河锂业江苏股权存在注册资本未实际缴足的情况 .......................................................... 7    六、银河锂业江苏存在无形资产出资的情况 .............................................................................. 7    七、本次交易构成重大资产重组,不构成关联交易 .................................................................. 8    八、本次交易支付方式 .................................................................................................................. 8    九、本次重组对上市公司的影响 .................................................................................................. 8    十、本次重组的决策过程 .............................................................................................................. 9        (一)本次交易已经履行的决策程序 ...................................................................................... 9        (二)本次交易尚需履行的的决策程序 ................................................................................ 10        (三)本次交易尚需履行的审批程序 .................................................................................... 10    十一、本次重组相关方作出的重要承诺 .................................................................................... 10    十二、本次重组对中小投资者权益保护的安排 ........................................................................ 11        (一)股东大会通知公告程序 ................................................................................................ 11        (二)网络投票安排 ................................................................................................................ 11    十三、其他需要提醒投资者重点关注的事项 ............................................................................ 11        (一)会计准则差异的处理 .................................................................................................... 11        (二)本次交易的协议签署情况 ............................................................................................ 12        (三)独立财务顾问的保荐机构资格 .................................................................................... 12    十四、重大风险提示 .................................................................................................................... 12    (一)交易价款较标的公司净资产溢价较高的风险 ................................................................ 12    (二)标的公司盈利能力风险 .................................................................................................... 13    (三)业务整合风险 .................................................................................................................... 13    (四)财务风险及汇率风险 ........................................................................................................ 13    (五)市场风险 ............................................................................................................................ 13    (六)本次交易形成的商誉减值风险 ........................................................................................ 14    (七)环保风险 ............................................................................................................................ 14    (八)安全生产风险 .................................................................................................................... 14    (九)本次交易可能取消的风险 ................................................................................................ 15    (十)审批风险 ............................................................................................................................ 15 目录 .................................................................................................................................................... 16 释义 .................................................................................................................................................... 24 第一节         交易概述 ............................................................................................................................ 29    一、本次交易的背景 .................................................................................................................... 29    二、本次交易的目的 .................................................................................................................... 30        (一)进一步扩大公司业务规模,降低成本 ........................................................................ 30        (二)配合公司的国际化战略,实现标的公司的产业整合并发挥与泰利森的协同效应 . 30        (三)实现客户资源共享,进一步扩大市场占有率 ............................................................ 30        (四)实现技术提升 ................................................................................................................ 31        (五)整合完成后将有助于提升公司的持续竞争能力 ........................................................ 31    三、本次交易的决策过程 ............................................................................................................ 31        (一)本次交易已经履行的决策程序 .................................................................................... 31        (二)本次交易尚需履行的的决策程序 ................................................................................ 32        (三)本次交易尚需履行的审批程序 .................................................................................... 32    四、本次交易方案 ........................................................................................................................ 32        (一)交易方案概述 ................................................................................................................ 32        (二)交易对方和交易标的 .................................................................................................... 32        (三)交易价格确定依据 ........................................................................................................ 32    五、本次重组对上市公司的影响 ................................................................................................ 33        (一)本次交易不构成关联交易 ............................................................................................ 33        (二)本次交易不会导致公司控制权发生变化 .................................................................... 33 第二节         交易各方 ............................................................................................................................ 35  一、上市公司基本情况 ................................................................................................................ 35     (一)上市公司概况 ................................................................................................................ 35     (二)历史沿革及股本变动情况 ............................................................................................ 36     (三)上市公司最近三年控制权变动情况 ............................................................................ 38     (四)上市公司最近三年重大资产重组情况 ........................................................................ 38     (五)上市公司主营业务发展情况 ........................................................................................ 39     (六)最近三年主要财务指标 ................................................................................................ 40     (七)上市公司控股股东及实际控制人 ................................................................................ 41     (八)天齐锂业香港情况 ........................................................................................................ 43  二、交易对方情况 ........................................................................................................................ 44     (一)交易对方详细情况 ........................................................................................................ 44     (二)交易对方与上市公司之间的关系及情况说明 ............................................................ 48     (三)交易对方向上市公司推荐董事或高级管理人员情况 ................................................ 48     (四)交易对方及其主要管理人员最近五年的受到处罚情况 ............................................ 48     (五)交易对方及其主要管理人员最近五年的诚信情况 .................................................... 49 第三节      交易标的基本情况 ............................................................................................................ 50  一、标的公司基本情况 ................................................................................................................ 50     (一)银河锂业国际基本情况 ................................................................................................ 50     (二)银河锂业江苏基本情况 ................................................................................................ 50  二、标的公司历史沿革 ................................................................................................................ 51     (一)银河锂业国际历史沿革 ................................................................................................ 51     (二)标的公司下属子公司银河锂业江苏历史沿革 ............................................................ 51  三、标的公司出资、合法存续以及增资情况 ............................................................................ 58     (一)出资和合法存续情况 .................................................................................................... 58     (二)历次增资的合法性 ........................................................................................................ 59     (三)本次股权转让的合法性 ................................................................................................ 59  四、标的公司股权结构及控制关系情况 .................................................................................... 59     (一)标的公司股权结构及控制关系 .................................................................................... 59     (二)是否存在影响该资产独立性的协议或其他安排(如让渡经营管理权、收益权等)      .................................................................................................................................................... 61 五、标的公司主营业务发展情况 ................................................................................................ 61    (一)银河锂业国际 ................................................................................................................ 61    (二)银河锂业江苏 ................................................................................................................ 61    (三)行业管理体制和行业法规政策 .................................................................................... 62    (四)主要产品或服务的用途 ................................................................................................ 63    (五)主要产品的工艺流程图或服务的流程图 .................................................................... 64    (六)主要经营模式和盈利模式 ............................................................................................ 64    (七)报告期内各期主要产品(或服务)的产能、产量、销量、库存量与销售收入 ..... 66    (八)产品或服务的主要消费群体 ........................................................................................ 67    (九)报告期内向前 5 名客户销售情况 ................................................................................ 67    (十)报告期内主要产品的原材料和能源及其供应情况 .................................................... 68    (十一)安全与环保 ................................................................................................................ 68    (十二)主要产品质量控制情况 ............................................................................................ 70    (十三)主要产品生产技术 .................................................................................................... 71    (十四)报告期核心技术人员及变动情况 ............................................................................ 72 六、主要固定资产、无形资产及特许经营权的具体情况 ........................................................ 72    (一)主要固定资产 ................................................................................................................ 72    (二)主要无形资产 ................................................................................................................ 74    (三)资产许可情况 ................................................................................................................ 78    (四)主要资产的权属状况 .................................................................................................... 79 七、主要负债情况 ........................................................................................................................ 80 八、诉讼或仲裁情况 .................................................................................................................... 81 九、对外担保情况 ........................................................................................................................ 82    (一)对天齐锂业香港的担保 ................................................................................................ 82    (二)对天齐集团香港的担保 ................................................................................................ 82 十、标的公司报告期经审计的主要财务指标 ............................................................................ 82 十一、标的公司 100%股权最近三年曾进行资产评估的情况 .................................................. 84 十二、资产交易涉及的债权债务转移 ........................................................................................ 85 十三、重大会计政策及相关会计处理 ........................................................................................ 85    (一)财务报表编制基础 ........................................................................................................ 85       (二)收入的确认原则和计量方法 ........................................................................................ 86       (三)会计政策和会计估计与同行业或同类资产之间的差异对拟购买资产利润的影响 . 86       (四)合并财务报表范围及其变化 ........................................................................................ 86       (五)资产转移剥离 ................................................................................................................ 87       (六)重大会计政策或会计估计重大差异 ............................................................................ 87       (七)行业特殊的会计处理政策 ............................................................................................ 87 第四节 交易定价相关情况 .............................................................................................................. 88    一、董事会对交易标的定价的分析 ............................................................................................ 88       (一)交易标的定价依据 ........................................................................................................ 88       (二)《修订并重述的股权收购协议》对交易价格的调整及其原因................................. 89       (三)定价合理性分析 ............................................................................................................ 90    二、独立董事对本次交易定价的意见 ........................................................................................ 92    三、估值报告 ................................................................................................................................ 93       (一)估值报告概况 ................................................................................................................ 93       (二)估值假设 ........................................................................................................................ 94       (三)估值对象 ........................................................................................................................ 95       (四)估值方法 ........................................................................................................................ 95       (五)估值结论 ........................................................................................................................ 96 第五节       本次交易合同的主要内容 ................................................................................................ 97    一、本次交易方案概述 ................................................................................................................ 97    二、《股权收购协议》的主要内容 ............................................................................................ 97       (一)交易标的 ........................................................................................................................ 97       (二)交易价款 ........................................................................................................................ 97       (三)定价依据 ........................................................................................................................ 97       (四)对初步交易价格的调整 ................................................................................................ 97       (五)付款安排 ........................................................................................................................ 98       (六)分手费 ............................................................................................................................ 98       (七)交易结束时间 ................................................................................................................ 99       (八)交易成交的先决条件 .................................................................................................... 99    三、《修订并重述的股权收购协议》与《股权收购协议》的主要内容对比 ......................... 99  四、本次交易资金来源 .................................................................................................................. 0  五、收购完成后对银河锂业江苏的安排 ...................................................................................... 0     (一)本次收购完成前的业务联系 .......................................................................................... 0     (二)收购完成后的安排 .......................................................................................................... 1 第六节      独立财务顾问核查意见 ...................................................................................................... 2  一、基本假设 .................................................................................................................................. 2  二、本次交易的合规性分析 .......................................................................................................... 2     (一)本次交易的整体方案符合《重组办法》第十一条规定 .............................................. 2     (二)本次交易的整体方案符合《重组办法》第四条规定 .................................................. 7     (三)本次交易不适用《重组办法》第四十三条规定 .......................................................... 7     (四)关于《〈上市公司重大资产重组管理办法〉第三条有关拟购买资产存在资金占用问     题的适用意见——证券期货法律适用意见第 10 号》规定的“上市公司重组时,拟购买资产     存在被其股东及其关联方、资产所有人及其关联方非经营性资金占用”的情形 ................. 7     (五)关于《中小企业板上市公司控股股东、实际控制人行为指引》规定的“控股股东、     实际控制人及其关联人占用上市公司资金和资产、上市公司为控股股东、实际控制人及     其关联人提供担保”的情形......................................................................................................... 7  三、本次交易定价的依据及公平合理性的分析 .......................................................................... 8     (一)本次交易定价依据分析 .................................................................................................. 8     (二)《修订并重述的股权收购协议》对交易价格的调整及其原因................................... 9     (三)本次交易目标资产定价的合理性分析 ........................................................................ 10  四、本次交易完成后上市公司的财务状况和盈利能力、本次交易是否有利于上市公司的持  续发展、是否存在损害股东合法权益的问题 ............................................................................ 13     (一)本次交易前上市公司财务状况分析 ............................................................................ 14     (二)本次交易前上市公司经营成果分析 ............................................................................ 18     (三)本次交易对上市公司的持续经营能力影响的分析 .................................................... 21     (四)本次交易对上市公司未来发展前景影响的分析 ........................................................ 22     (五)本次交易对上市公司主要财务指标的影响 ................................................................ 23  五、交易完成后上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、公司治理机制分析 ..... 24     (一)交易完成后上市公司市场地位、经营业绩、持续发展能力分析............................. 24     (二)交易完成后上市公司的治理机制分析 ........................................................................ 24  六、交易合同约定的资产交付安排是否可能导致上市公司交付现金或其他资产后不能及时  获得对价的风险、相关的违约责任是否切实有效 .................................................................... 27    七、本次交易是否构成关联交易 ................................................................................................ 28    八、独立财务顾问结论意见 ........................................................................................................ 28 第七节 独立财务顾问内核程序及内部审核意见 .......................................................................... 30    一、独立财务顾问内核程序 ........................................................................................................ 30    二、独立财务顾问内核结果 ........................................................................................................ 30 第八节 其他提请投资者注意的事项 .............................................................................................. 31    一、本次交易完成后公司资金、资产被占用及提供担保的情况 ............................................ 31    二、上市公司负债结构是否合理,是否存在因本次交易大量增加负债(包括或有负债)的情    况 .................................................................................................................................................... 31    三、上市公司在最近十二个月内购买和出售资产情况 ............................................................ 31    四、本次交易对上市公司治理机制的影响 ................................................................................ 32       (一)本次交易完成后上市公司的治理结构 ........................................................................ 32       (二)本次交易完成后上市公司的独立性 ............................................................................ 34       (三)本次交易完成后公司完善法人治理结构的其他途径 ................................................ 35    五、本次交易后上市公司的现金分红政策及相应的安排、董事会对上述情况的说明 ......... 36       (一)本次交易后上市公司的现金分红政策及相应的安排 ................................................ 36       (二)董事会对上述情况的说明 ............................................................................................ 40    六、本次交易涉及的相关机构及人员买卖上市公司股票的自查情况..................................... 40    七、股票价格波动情况说明 ........................................................................................................ 40    八、对股东权益保护的特别设计 ................................................................................................ 41       (一)股东大会通知公告程序 ................................................................................................ 41       (二)网络投票安排 ................................................................................................................ 41    九、不存在泄露本次重组内幕信息及利用本次重组信息进行内幕交易的情况 ..................... 41    十、未发现存在涉嫌本次重组相关的内幕交易情况 ................................................................ 41 第九节        备查文件 ............................................................................................................................ 42    一、备查文件目录 ........................................................................................................................ 42    二、备查地点 ................................................................................................................................ 42       (一)四川天齐锂业股份有限公司 ........................................................................................ 42       (二)国金证券股份有限公司 ................................................................................................ 42    三、查阅时间 ................................................................................................................................ 43 四、查阅网址 ................................................................................................................................ 43                                      释义   在本报告中,除非文中另有所指,下列词语或简称具有如下特定含义:   一、普通术语 上市公司/公司/上市                      指   四川天齐锂业股份有限公司(股票代码:002466) 公司/天齐锂业                           天齐香港有限公司(英文名称:Tianqi HK Co., Limited),上 天齐锂业香港         指                           市公司全资子
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